KOZA ALTIN (KOZAL) Analiz

KOZA ALTIN (KOZAL) Analiz Gedik Yatırım tarafından hazırlanan 10 Mayıs 2024 tarihli rapora göre, Koza Altın İşletmeleri (KOZAL), 2023 yılında altın fiyatlarındaki düşüşe rağmen net karını 406 milyon TL’ye çıkarmayı başardı.

Şirketin finansal sonuçları 31 Aralık 2023 tarihli enflasyona endeksli verilerle açıklanmıştır. Buna göre KOZAL:TI’nın 2023 yılındaki net satışları bir önceki yıla göre %27,7 azalarak 8.107 milyon TL’ye geriledi. Brüt kar ise %46,9 düşüşle 3.433 milyon TL’ye, faaliyet karı ise %64,3 düşüşle 1.784 milyon TL’ye indi.

FAVÖK %58 düşüşle 2.517 milyon TL, net kar ise %112,3 düşüşle 406 milyon TL olarak gerçekleşti. Brüt kar marjı 1537 baz puan düşüşle %42,3’e, faaliyet marjı 2252 baz puan düşüşle %22,0’ye ve FAVÖK marjı ise 2241 baz puan düşüşle %31,0’a geriledi.

Düşüşe rağmen karlılık nasıl korundu?

KOZAL:TI’nın 2023 yılında karlılığını korumasında güçlü yatırım gelirleri önemli rol oynadı. Şirket, yatırım faaliyetlerinden elde ettiği gelirleri %58 artırarak 6,9 milyar TL’ye yükseltti. Bu artışta yatırım fonları ve hisse senetlerinin (4,6 milyar TL) ve kur korumalı TL mevduatlarının (1,0 milyar TL) yeniden değerlemesinden elde edilen kazançlar etkili oldu.

Operasyonel zayıflık:

Buna karşın, şirketin operasyonel performansı zayıf seyretti. Satış hacmi yıllık %27 azalarak 142 bin ons’a gerilerken, ortalama satış fiyatı ise %7 yükselişle 1.926 dolara çıktı. Ons başına nakit maliyeti ise 2022’de 1.122 dolardan 2023’te 1.651 dolara yükselerek karlılığı olumsuz etkiledi.

Bağışlar da karlılığı etkiledi

KOZAL:TI, 2023 yılında 1,2 milyar TL net diğer gider yazdı. Bu giderlerin 819 milyon TL’si 1Ç24’te yapılan deprem ve eğitim yardımlarından oluştu. Toplam bağışlar, gelirlerin %10’unu ve toplam varlıkların %3,5’unu oluşturdu.

Şirketin geleceği

Gedik Yatırım, KOZAL:TI’nın son dönemdeki rezerv rakamlarına ilişkin gelişmeleri sınırlı olumlu buluyor ve yakın vadede katalizör olarak değerlendiriyor.

Ancak, finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyor.

Yasal Uyarı

KOZA ALTIN (KOZAL) Analiz başlıklı bilgiler yatırım tavsiyesi olarak yorumlanmamalıdır. Yatırım yapmadan önce detaylı araştırma yapmanız ve bir uzmana danışmanız önerilir.